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四大券商首席策略分析师把脉2017年下半年A股投资机会

出处:本站原创   发布时间:2019-10-07   您是第 位浏览者

  ▲ 从买卖额、融资余额等要从来看,上半年A股市集的危急偏好团体呈消重趋向。下半年股市存正在肯定的反弹机缘,焦点逻辑是PPI数据环比希望企稳,正在金融去杠杆的力度与影响光后后,投资危急偏好将趋于反弹。

  ▲ 总的来看,下半年宏观经济和企业结余延长将面对肯定压力,囚禁趋厉也或者对资产价钱爆发某种压造效应。估计A股市集难以再现迅速上行的趋向性机缘,资产价钱轮动更多来自存量资产的设备挑选

  邻近年中,各大券商也接踵召开中期战术宣布会,对下半年A股走势作出预计。那么,正在本年“后半程”,股市的根本面、资金面等要素将有哪些变动?哪些范畴值得投资者核心闭怀?

  本年岁首从此,沪指总体上表现冲高回掉队幼幅爬升的态势,并于4月7日和5月11日分离创出年内最高位3295.19点和最低位3016.53点。截至6月20日收盘,沪指报收3140.01点,较岁首微幅上涨1.17%。

  从上半年走势来看,股市构造化特色明白,即资金目标于大市值、低估值的股票,个中上证50和沪深300的因素股发扬明显好于以中幼板、创业板为代表的滋长板块,成为市集人士热捧的“中国版美丽50”。从买卖额、融资余额等要从来看,上半年A股市集的危急偏好团体呈消重趋向。

  安定证券首席战术剖释师魏伟透露,本年上半年,正在金融囚禁加码和滚动性偏紧的影响下,市集一度接连下跌。上市公司再融资新规、减持新规和IPO常态化已成为A股市集的新轨造框架,这正在市集订价方面倒霉于新股高溢价刊行、倒霉于高估值板块、倒霉于前期本钱运作过于经常的上市公司。

  正在魏伟看来,通盘2017年,股市将处于一个新的岁月,即个股相对估值的崎岖和上市公司结余才略的稳固变得更为首要,总体上A股市集的投资取向更趋于理性投资和代价投资,这也与方今逐步变成的金融囚禁境况相划一。

  “‘中国版美丽50’表象是A股市集正在方今境况下投资偏好的一种变动,从而竣工了一次对龙头代价股的代价展现。”安信证券首席战术剖释师陈果透露,“中国版美丽50”不是相对收益投资者被迫抱团取暖,而是受到绝对收益者承认。思索到这些股票的估值功绩般配情状,总体来看这回代价展现业已确认,相当多种类的后续进程属于趋向投资,不宜容易看空。

  陈果以为,方今幼市值股票的市值和2012年尾比拟仍有些偏高,但“壳”公司与幼市值股票的境况更厉酷。本年三季度中后期,市集面对的宏观境况会好于二季度,但看不到有利于幼市值股票的强烈变动。

  中金公司首席战术剖释师王汉锋以为,正在囚禁趋厉之下,策略面临股市走势的影响加倍明显。方今金融行业去杠杆不断推动,估计后续金融去杠杆将更依赖于升级和优化囚禁正派,而非轻易收紧滚动性。下半年,党的十九大和主旨经济事业聚会的召开,我国金融鼎新的不断推动,以及美联储或者的加息或缩表,将是影响市集的首要要素。

  “历久而言,结余境况是影响股价变动的闭键要素;中期而言,估值的周期性变动现实上是市集危急偏好的显示。以是,中期趋向研判的症结正在于对结余增速和市集滚动性的占定。”光大证券首席战术剖释师赵扬说。

  他以为,结余方面,陪同地产调控带来的周期下行,以及需要侧构造性鼎新导致PPI大幅上涨之后的见顶回落,估计本年A股结余增速或将逐季消重;利率方面,国内钱币策略也面对美元加息的作梗,金融去杠杆方针央浼加紧把稳囚禁策略,使得市集利率易上难下。

  魏伟也以为,从价钱目标来看,PPI指数正在本年2月份、3月份同比见顶,从4月份开首环比就明白回落,叠加基数和环比效应,PPI指数的回落态势已较为明白。估计工业企业结余的较高增速至多支柱至二季度,这意味着本年工业企业的结余增速或者表现上下半年前高后低的式样。

  但王汉锋以为,从本年下半年看,受三四线都市房地产支柱,房地产投资如故稳妥、造功课产能周期见底苏醒、出口部分接连规复等要素维持,下半年国内宏观经济延长希望好于方今市集的消沉预期。但从A股上市公司功绩增速来看,或者也是前高后低。

  “从本年4个季度来看,一季度受益于总需求企稳以及相对低的基数,A股团体功绩增速为21.5%。受二季度钱币策略收紧、原资料价钱由此前上行趋向转为动摇、以及基数上升影响,二季度A股功绩增速环比或略有回落,但幅度相对有限。三四时度因为非金融公司功绩基数旧年上升较疾,本年功绩增速或将下滑,但终年来看团体功绩希望好于旧年。”王汉锋说。

  对待市集资金面,许多机构以为,本年下半年资金供需较上半年希望改进。一方面,一二线楼物价钱或者不才半年闪现肯定调节,此前灵活正在这些范畴的资金或者向其他类资产转变,股市是备选之一;另一方面,上市公司股份减持新规出台后,下半年净减持领域希望环比消重30%至40%,同时受再融资新规影响,上市公司定增也已放缓,股权融资领域也将“前高后低”。

  魏伟还以为,下半年无危急利率或者将有所消重。上半年MPA侦察推行、群多币汇率的贬值压力和对待银行委表营业的查验等要素叠加明白推高了利率市集的价钱,这些要素将不才半年逐步趋于稳固。以是,无危急利率曾经见顶,下半年希望幼幅回落。

  “总的来看,下半年宏观经济和企业结余延长将面对肯定压力,同时囚禁趋厉也或者对待资产价钱爆发某种压造效应。估计A股市集难以再现迅速上行的趋向性机缘,资产价钱轮动更多来自存量资产的设备挑选。”魏伟说。

  “历程近两年的调节,A股团体估值已修复至汗青均值程度,各行业估值均回归汗青均值区间。很久来看,结余是股市历久回报的根柢,估值的周期性变动形成市集价钱环绕代价震动,市集正在岁月或空间上的进一程序节,都将为历久组织供应窗口。”赵扬说。

  对待下半年的市集走势,陈果以为,股市存正在肯定的反弹机缘,岁月窗口目标于正在三季度中后期开启,焦点逻辑是数月后PPI数据环比希望企稳,正在金融去杠杆的力度与影响光后后,假如投资者不再看到强大危急,危急偏好将趋于反弹。

  市集派头上,正在沪港通、深港通和QFII等机造下,海表投资者对A股参预率的弥补、机构化比例逐渐提拔,A股投资者派头将逐渐倾向根本面、越发理性,这或者是一个历久趋向的开首。但王汉锋以为,下半年投资者团体越发倾向根本面、理性化的趋向不会马到得胜,即使并非通盘中幼市值个股估值都已到位,但从滋长与代价的性价比来看,滋长股曾经具备投资空间,下半年优质滋长希望造服代价。

  主旨性机缘方面,赵扬也透露,应当保持“抵御周期、闭怀滋长”。面临地产调节,抵御周期成为设备上的首要倡议。从功绩相干性上看,TMT、医药和息闲供职等板块估值也处于2012年从此的较低程度,这些行业中的优质个股也希望逐渐迎来历久买点。

  王汉锋倡议投资者下半年可接连沿着中国物业升级与消费升级的宗旨深挖“新造作”与“大消费”,另一方面也必要统筹潜正在的滚动性改进。整个来说,倡议投资者可正在TMT中精选估值与延长般配较好的龙头个股,超配估值与延长般配相对较好的家电、轻工、医药、新能源、环保等行业;正在题材股方面,倡议闭怀苹果物业链、人为智能、新能源与环保、国企鼎新等。(经济日报·中国经济网记者 何 川)